净息差测算表这件事,很多行做得挺认真,但方向偏了。它真正的功能不是把科目余额摆整齐,而是把"合同条款"翻译成"利润变化"。利率一动,几秒钟之内就应该看到净利息收入(NII)和经济价值(EVE)两个口径的损益。做不到这一点,表就是财务部年底交作业用的道具。
化"。利率一动,几秒钟之内就应该看到净利息收入(NII)和经济价值(EVE)两个口径的损益。做不到这一点,表就是财务部年底交作业用的道具。缺口法没问题,问题在往桶里装什么
重定价缺口法是最经典的做法:把生息资产和计息负债按重定价期限切成若干个时间桶,隔夜、1个月内、1到3个月、3到12个月、1到5年、5年以上,然后算每个桶的缺口,乘以利率变动幅度和桶内平均重定价时间权重,就是NII的近似影响。
这套逻辑教科书上是对的,落到实务里,十个行有八个算不准。我见得最多的一种错:把活期存款全部丢进"隔夜重定价"桶。理由很朴素——活期随时能取,不就是隔夜吗?
其实不是。2023年那轮存款挂牌利率下调,我见过一家股份行的初步测算
这是整张表的灵魂。贷款那一端,重定价日是写在合同里的,要么每年1月1日集中调整,要么放款日对月对日,翻一遍信贷系统就能拉出来。但负债端不是。存款挂牌利率调整从来不是一个合同事件,是资产负债管理委员会的一个决策。你把定期存款放进"3到12个月"桶,前提是假设这轮挂牌利率下调会在年内传导到存量,可事实是,2024年到2025年这一轮,很多行的存量定期存款要到2026年才陆续到期重定价。
翻一遍信贷系统就能拉出来。但负债端不是。存款挂牌利率调整从来不是一个合同事件,是资产负债管理委员会的一个决策。你把定期存款放进"3到12个月"桶,前提是假设这轮挂牌利率下调会在年内传导到存量,可事实是,2024年到2025年这一轮,很多行的存量定期存款要到2026年才陆续到期重定价。活期更复杂。我一般建议拆成两块:核心沉淀部分按历史最低留存法估算,比如某行活期日均800亿,近五年最低月均留存是68%,那大概550亿要放进5年以上桶,视为长期稳定资金;剩下250亿才放隔夜。另外,2025年5月国有大行活期挂牌利率降到0.05%以后,活期这块基本没有继续下调的空间,这个"利率下限"必须在表里单列成约束条件,不然情景一跑就失真。
基准映射表,是整张表的骨架
每个产品挂到哪个基准上,这件事必须在表里写死。1年期LPR、5年期以上LPR、存款挂牌利率、DR007、SHIBOR三个月、国债收益率曲线,一个产品只能挂一个主基准,加一个备选。
反正在我看来,基准映射做不清楚的行,后面所有的敏感性分析都是在猜。公司贷款里有多少浮动的挂钩1年期LPR、多少挂钩5年期,多少是固定利率,个贷里按揭又是跟着5年期走——这些数据其实不难拿,年报附注里那个"利率风险"小节,就有一张按重定价期限划分的资产负债缺口表,全国性银行基本都披露。照着年报口径反推自己的表,是最省事的起步方式。
算一笔账:10个基点,3000万
举个具体的例子。某城商行生息资产3200亿,一年内到期或重定价的资产1250亿,一年内重定价的负债950亿,一年期重定价缺口300亿。假设LPR单独下调10个基点、存款挂牌按兵不动,那么NII的影响就是300亿乘以0.1%,3000万。
听着不多。但这家行全年NII大概45亿,3000万就是0.67%。如果LPR下调30个基点、存款只同步15个基点,缺口走阔,影响直接冲到6000万以上,再加上存款定期化——2024年末不少大行的定期存款占比已经超过70%,定期化越深,负债端对挂牌利率的敏感度就越低,付息成本的下降就越慢。这两股力量叠加起来,才是净息差从2023年末的1.69%一路走到2025年二季度1.42%的真实原因。
资产端也是一样的道理。工商银行2024年净利息收益率1.23%,建设银行1.51%,招商银行还守在1.98%——差距不在规模,在结构和重定价节奏。谁的表能提前两个季度看清这个节奏,谁就能提前调结构。
EVE这一半,不能只有NII
《商业银行银行账簿利率风险管理指引》(银保监发〔2018〕52号)写得很清楚,要以200个基点作为标准利率冲击,选取平行上移、平行下移、陡峭化、平坦化等六种情景,同时看EVE和NII两个口径。ΔEVE变动超过一级资本15%的,监管会要求说明原因并采取措施。
很多行的测算表只做NII,因为EVE难做——它需要现金流拆解、久期计算和期权性风险的假设,光是提前还款率(CPR)和定期存款提前支取率这两个参数,就够吵上三个月。难归难,不做的话,你的表只回答了"明年赚多少",没回答"这家行值多少"。
这张表谁来做,比怎么做更重要
我的判断是,净息差测算表放在计财部独家做,基本注定失败。计财部懂核算,不懂业务定价;业务条线懂客户,不知道FTP转移定价是怎么传导的。这张表应该是资产负债部牵头,计财提供口径、金融市场部提供同业端参数、公司和零售条线提供重定价行为假设,IT负责把它工程化。
还有一件事想提醒:参数要季度更新,跑数要月度滚动。我见过太多行的表是年初做一次,年尾看一眼,中间的LPR变动、挂牌利率调整全靠手工在Excel里改。这种表不是管理工具,是历史档案。
如果你现在就要动手,我的建议是三步走。先把产品清单和基准映射表拉平,这是地基,一周能做完;再用近五年数据把活期存款核心沉淀率、定期存款提前支取率这两个关键参数回归出来,别用拍脑袋的0.8和0.1;最后把LPR、存款挂牌、DR007三套情景做成月度滚动模板,让管理层每个月开会都能看到最新的缺口和敏感度。
利率下行周期里,能看清自己的人,才有资格谈转型。
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