净息差测算表搭不好,利率一动你只能干瞪眼
2025年三季度,商业银行净息差1.42%,和上半年的1.43%、1.42%基本贴着地平线横着走。这个数字背后,全行业一年少赚的利息收入是以千亿计的。可我发现,很多银行连一张能算清"利率降10个基点,我到底少赚多少钱"的表都没有——不是不想算,是表的结构从根上就搭歪了。
我的判断很直接:净息差测算表的胜负手不在公式,而在于你有没有把每一笔资产、每一笔负债的重定价日期摆到桌面上。
你去问一家支行的测算表怎么搭,十有八九得到的答案是这样:生息资产1000亿,平均收益率3.8%;计息负债950亿,平均成本率2.3%;净息差大概1.5%。然后呢?然后就是乘以一个假设的利率变化幅度,得出一个数。
亿,平均收益率3.8%;计息负债950亿,平均成本率2.3%;净息差大概1.5%。然后呢?然后就是乘以一个假设的利率变化幅度,得出一个数。说实话,这个算法的问题一眼就能看出来。它把整张资产负债表压成了一个时间点。可利率变动从来不是同时作用于所有资产的——1月1日重定价的房贷和7月1日重定价的流贷,同样降10个基点,对全年利息收入的影响差一倍。
假设某城商行有400亿挂钩LPR的浮动利率贷款,1年期LPR下调10个基点。如果这400亿全部在1月1日重定价,全年净利息收入减少4000万;如果重定价日均匀散落在全年,平均受影响时间是半年,减少只有2000万左右。同样是10个基点,差了一倍。
道重定价时点有多要命假设某城商行有400亿挂钩LPR的浮动利率贷款,1年期LPR下调10个基点。如果这400亿全部在1月1日重定价,全年净利息收入减少4000万;如果重定价日均匀散落在全年,平均受影响时间是半年,减少只有2000万左右。同样是10个基点,差了一倍。
这就是为什么2024年10月存量房贷利率批量下调之后,有的行报出来的影响比同业大得多——不是它房贷多,是它的房贷重定价日过度集中在年初。人民银行的数据显示,2024年末个人住房贷款余额37.68万亿元,同比下降1.3%,这个池子里的重定价节奏,直接决定了2025年一季度各家银行的净息差读数。
所以底表里那几个字段千万别省:重定价日、重定价周期、基准利率类型(LPR还是固定)、加点幅度、提前还款假设。尤其是早偿率,房贷提前还款对久期的影响,比利率本身还大。我见过一家分行把早偿率按0算,结果缺口表算出来的久期比实际长了两年多。
负债端的坑更隐蔽
资产端好歹是明牌,负债端就麻烦了。最典型的是活期存款的沉淀率假设——你把多少活期当"核心存款",直接决定了负债久期算多长。招行2024年净息差1.98%,比2023年掉了17个基点,但依然是股份行里的天花板,靠的就是那批成本率不到1%的活期沉淀。这个优势没法照抄,因为它是客户结构决定的,不是定价策略决定的。
另一个坑是定期存款的到期分布。住户存款里的定期占比已经升到七成以上,这些钱的成本要等到期才能重定价。假设1000亿计息负债里有600亿定期,加权剩余期限一年半,存款利率下调10个基点,当年只有三分之二能重新定价,省下来的成本大约是4000万。这和前面资产端减少的4000万正好对冲——2024到2025年净息差降幅收窄,逻辑就在这里:负债端追上来了。
还有一个几乎没人认真建过的东西:定期存款的提前支取期权。客户可以随时把三年期存款按活期利率取走,相当于你卖了一个利率看涨期权给客户。利率上行期,这个期权会被大量行权。这一块不在表里体现,情景分析就是自欺欺人。
情景不是越多越好,是要对得上监管
《商业银行银行账簿利率风险管理指引》对情景设置有硬要求:至少六种利率冲击,包括收益率曲线平行上移、平行下移、变陡、变平,以及短端和长端的突变,平行冲击的标准是200个基点。很多行的表里塞了十几个情景,看着热闹,但缺了"变平"这一种——而变平恰恰是2024年以来的真实形态:短端跟着政策利率下得快,长端资产收益率下不动。
我一直觉得,情景分析的产出应该有两个数:一个是净利息收入(NII)的变动,一年期视角;一个是经济价值(EVE)的变动,全生命周期视角。前者给行长看,后者给董事会看。只报一个数的测算表,说明它还没想清楚自己服务谁。
1104报表体系里的利率风险相关报表已经在定期报送这些口径,问题是报送是一回事,拿回来做内部定价决策是另一回事。我见过太多行,报表按时报,定价还是拍脑袋。
这张表的真正用途,是给定价委员会提供弹药
我的观点可能有点刺:净息差测算表不该是财务部的表,它应该是资产负债部和分行之间的谈判工具。分行要放一笔三年期、利率下浮的低价贷款,凭什么批?就凭这张表告诉你,这笔资产在什么重定价路径下会把全行NII拉低多少个基点。
反过来说,未来的净息差管理,重心会从"调结构"转向"调时间"。同样的资产规模,把浮动利率资产的重定价日从年初挪到年尾,一年的NII就能多留住几千万。这不是财技,是管理颗粒度。
如果你现在还没动手,我的建议是三步走。第一步,把存量资产按重定价日排进时间桶,哪怕先做金额前80%的大户,也比全量摊平的假精细强。第二步,把早偿率和活期沉淀率做成可调参数,别写死。第三步,每次LPR或存款挂牌利率调整后的两周内出一次正式测算,形成机制,而不是等季末报数。
利率下行还没到头。真正拉开差距的,不是谁预测得准,而是谁在利率变动的那一刻,能一眼看清自己的利润影响落在哪个月、哪一笔上。
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