净息差测算表搭不对,利率一动你只能被动挨打。这话听着糙,但我在好几家行的资产负债部见过同一个
先说背景。国家金融监督管理总局的数据摆在那儿,2025年一季度商业银行净息差1.43%,2024年末还是1.52%,再往前一年是1.69%。两年掉了26个基点,这不是缓慢下坡,是往下跳。5月份LPR又降了10个基点,1年期3.00%、5年期以上3.50%,存款挂牌利率跟着调,活期已经到0.10%。一边是资产端按LPR走,一边是负债端靠挂牌利率管,中间夹
我见过太多所谓的净息差测算表,本质上是把G01、G33的填报口径搬进Excel,改几个假设就当成决策工具用。这里有个根本性的错位:1104报表要的是时点余额和监管口径,测算表要的是日均余额和经济口径。你拿期末余额算重定价缺口,一笔12月31日发放的贷款会凭空变成一个巨大的重定价敞口,实际上它对全年的利息收入贡献接近于零。
把G01、G33的填报口径搬进Excel,改几个假设就当成决策工具用。这里有个根本性的错位:1104报表要的是时点余额和监管口径,测算表要的是日均余额和经济口径。你拿期末余额算重定价缺口,一笔12月31日发放的贷款会凭空变成一个巨大的重定价敞口,实际上它对全年的利息收入贡献接近于零。说实话,这个坑我当年也踩过。给一家城商行做利率敏感性测算,资产端用的是月末余额,负债端用的是日均,结果缺口算出来是正的,管理层以为降息能赚钱,真降了才发现净利息收入少了两千多万。后来把口径全部统一到日均,缺口方向当场翻转。数据颗粒度这件事,比公式重要得多。产品树至少要拆到贷款按品种、按重定价方式、按是否含权,存款拆到活期、通知、定期、大额存单、结构性,一层都不能省。
重定价日历,才是那张表的骨架
中国的重定价有个非常特殊的节奏,LPR调了不等于当季就见效。按揭贷款大多在每年1月1日重定价,对公贷款里也有一大块是放款对应日重定价,这两条线的时间差能拉开大半年。你要是只做年度静态测算,会严重高估当年的冲击;要是做季度测算又不排重定价日历,方向都可能搞反。
举个例子。假设某行生息资产1200亿,其中个人按揭260亿,全部1月1日重定价。5年期以上LPR下调25个基点,那么次年起这260亿的收益率整体下移25BP,净利息收入一年少6500万。如果这家行的年净利息收入是30亿,占比2.2个百分点,接近一个季度的利润增速。但注意,这6500万是从次年1月1日起才全量发生的,当年只影响后三个季度。测算表里没有这张日历,你就分不清"今年亏多少"和"明年亏多少"。
2024年9月那轮存量房贷利率批量调整,涉及21.7万亿贷款、5000万户家庭,央行说平均每年减少利息支出1500亿。这么大的冲击,靠的就是重定价日历去锁定生效时点和影响区间。这张日历不是附录,是主表。
负债端的行为假设,决定你敢不敢签字
资产端好歹还有个合同约束,负债端才是真考验。活期存款在报表上是活期,在行为上未必。一家行日均活期800亿,但用12个月最低余额法一筛,真正的核心沉淀可能只有500亿,剩下300亿是"过路钱",利率一有风吹草动就跑得比谁都快。你要是把800亿全当成零成本负债去算降息收益,那这张表基本就是在自我安慰。
定期存款也一样,提前支取率、到期转存率、大额存单的续作率,每一个假设都能把结论推来推去。我的判断是,负债端的行为假设至少要按客户类型分三档做敏感性测试——零售、对公、同业,因为这三类的价格弹性完全不是一个量级。零售客户对挂牌利率调整反应迟钝,对公客户三天就能跟你谈价格。用一套假设套所有人,这是自欺欺人。
情景别只做平行移动
《商业银行银行账簿利率风险管理指引》(银保监发〔2017〕53号)要求至少做200个基点上下平行移动的情景,很多行就真的只做这一种。但现实里的利率变动很少是平行的。2024年到现在,LPR降了、存款挂牌利率降了,但活期几乎没动,1年期定存和5年期定存的降幅也不一样,这是典型的收益率曲线陡峭化。平行移动情景下你的缺口可能很小,斜率变化情景下缺口能放大一倍。
巴塞尔委员会IRRBB标准里给了六种情景,除了平行移动还有陡峭化、平坦化、短期利率单独变动、基差风险。国内行真正把后五种跑一遍的不多。基差风险尤其容易被忽略——LPR挂钩贷款和存款挂牌利率之间没有硬性传导关系,两者利差本身就是风险敞口。
表要能输出决策,不只是输出数字
最后说一句可能得罪人的话:大部分测算表卡在"算得准",但管理层要的是"怎么办"。净利息收入下降5000万这个数字本身没有行动含义,有含义的是"哪条业务线贡献了这个缺口""FTP调整之后分行考核会怎么变""要不要提前压降某类资产"。
我的建议是把测算表往下延一层,输出到条线和产品:按FTP调整后的净利息收入变动、按条线的缺口贡献、按月的重定价节奏。这样利率决策会从"全行挨一刀"变成"谁该多扛一点"。同时把EVE(经济价值变动)和NII(净利息收入变动)两条线都留着,前者看长期,后者看年度,两者打架的时候正是管理层需要信息的时候。
行动上就三件事。第一,把口径统一到日均,别再混用;第二,把重定价日历做成主表的一部分,精确到月;第三,负债端行为假设至少分三档客户类型做敏感性。做完这三件,你的表才算能上台面。年内还有降息空间,早一天看清楚,少亏一天钱。
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