70万亿定存到期,银行怕的不是钱走是利差
2025到2026年,是2022—2023年那波“超额储蓄”集中到期的窗口期,按主流券商和我们在内的多方测算,全口径定期存款到期规模在70万亿元上下,其中居民定期存款部分约40万亿。我想说的核心判断只有一句:这不是一场存款保卫战,而是中国银行业负债端的一次强制重定价——谁把到期的高息存款转成低成本的客户资产,谁就能在接下来的三年里多喘一口气。
先把话说清楚,存款搬家本身不是新鲜事。真正让各家行长夜里睡不着的,是这次搬家的时机——净息差已经掉到1.42%的历史低位,负债端一点缓冲垫都没有了。
那三年存进去的钱,现在开始集中到期
回头看2022年。那年11月债市调整,银行理财大面积破净,我印象很深,某家大行一只R2级固收理财一周回撤超过1.5%,网点里排着队赎回
更关键的是结构。这两年新增的住户存款里,定期占比超过八成,三年期是绝对主力。当时大行三年期定存实际执行利率普遍在3.0%以上,部分中小行能给到3.4%。客户经理那时推三年期特别有底气——“锁三年,比理财稳”。
主力。当时大行三年期定存实际执行利率普遍在3.0%以上,部分中小行能给到3.4%。客户经理那时推三年期特别有底气——“锁三年,比理财稳”。现在这批钱到期了。而今天六大行三年期挂牌利率是1.25%,一年期0.95%,活期0.05%。同一笔100万,三年前存进去一年拿3万利息,现在续存只有1.25万。这个落差,就是存款搬家的全部动力。
净息差1.42%,负债端已经没有退路
国家金融监管总局的数据摆在那:2025年二季度商业银行净息差1.42%,一季度1.43%,2024年四季度1.52%。连续三个季度低于1.5%,而且还在往下走,同期商业银行净利润同比已是负增长。
很多人以为存款利率下调了,银行成本就降了。其实不是这么回事。存量存款按合同付息,2022年锁定的那批3.0%的三年期,要一直付到2025年底。所以2025年上半年上市银行的存款平均付息率还在1.6%—1.8%区间,招行低一些,农行、邮储也在1.5%上下,但不少农商行普遍在2.2%以上。
说白了,2025年这一波到期,是银行第一次真正有机会把负债成本降下来。这也是为什么我判断,各行对这次到期潮的态度,与其说是恐慌,不如说是期待中带着紧张——期待的是重定价,紧张的是钱真的走了。
钱搬去哪了:主力不是股市,是理财和保险
外面很多文章一讲存款搬家就往股市上引,我不太认同。2025年A股确实有阶段性行情,但居民部门的钱进股市,走的是公募基金和ETF这条通道,直接开户的比例很低。
真正的两个大口子是理财和保险。理财市场半年报显示,2025年6月末存续规模30.67万亿元,较年初增长约2.4%,固收类占九成以上,现金管理类和最短持有期产品增速最快——这就是典型的“存款替代”。保险那头,2025年上半年人身险原保费保持正增长,分红险和增额终身寿是主力,虽然预定利率已经从3.0%一路降到2.0%,但客户算的是“比存款高一点,还能锁长期”。
还有一个容易被忽略的去向:还贷。2024年10月存量房贷利率统一下调后,提前还贷潮确实降温了,但经营贷、消费贷的提前结清量还在。对银行来说,这笔钱从负债端消失,资产端也跟着缩,是双重打击。
基层网点的真实战场
我前段时间跟几个支行行长聊,听到的情况挺有意思。一家股份行的支行,三季度大额存单额度是分行按周下发的,每周一放额度,周三就见底,客户经理得盯着系统抢。另一家农商行反着来,三年期大额存单还挂着2.3%,靠利率硬留客户,但分行明确要求“总量控制”,因为每多吸收一个亿,净息差就往下掉一点。
监管的口子也收紧了。2024年4月市场利率定价自律机制叫停“手工补息”,11月又把非银同业存款纳入自律管理,两份倡议下来,靠各种“创新”变相高息揽储的路基本堵死。这一手其实是帮银行的——短期看存款可能流失,长期看是把负债成本的水分挤出去。反正客户只认收益,你不给,隔壁给,早晚要走。
考核指挥棒也在变。我了解到的情况是,几家大行2025年已经把存款时点考核权重压得很低,转而看日均、看AUM、看代销中收。这个转变挺关键,它意味着总行层面已经接受了一个事实:钱会走,但客户得留下。
分化会很残酷:大行扛得住,农商行最难受
同一场到期潮,各家银行处境完全不一样。国有大行付息率本来就低,代销保险、理财、基金的能力也强,钱从存款变成理财,中收反而多了。招行2025年半年报零售AUM已经超过15万亿,这种客户基础,存款搬家对它是结构优化而不是流失。
真正难受的是两类。一类是缺乏代销资质、产品货架只有存款和国债的农商行、村镇银行——客户到期了,你给不出替代产品,只能看着钱转去隔壁城商行。另一类是过去几年靠高息同业存款、非银存款冲规模的股份行,2024年11月的自律倡议直接掐住了这条路径,2025年负债端压力非常明显。
我的判断是,这一轮之后,银行业负债成本曲线会明显分层:大行和优质股份行的付息率可能压到1.3%以下,部分中小行还在2%以上挣扎。这个差距会直接反映在净息差和ROE上,两三年后就是估值的差距。
我的建议:别守存款,守住客户的钱包
如果非要给同行一句实在话,我觉得是:2025—2026这两年,别把精力花在“怎么把钱留住”,花在“钱走了以后客户还在不在”。具体三件事值得做。
一是产品货架必须补齐。客户到期那一刻,你手里有没有能接住他的东西?哪怕是一只现金管理类理财、一份分红险,都行。关键是别让客户带着钱走出门去别家找产品,那就真回不来了。
二是把考核从规模转向客户资产。这个总行层面已经在做,但支行落地还有差距。我个人认为,一个客户经理的KPI里如果还有一半以上是存款时点,那这家行的转型就是喊口号。
三是主动做重定价,别怕流失。该降的利率就降,该压的五年期额度就压。负债成本降不下来,资产端就没法给实体经济让利,这是连锁反应。短期流失几个亿存款,换来的是未来三年的息差空间,这笔账要算清楚。
存款搬家这件事,说到底是中国居民资产配置从“单一存款”走向“多元配置”的必经阶段。银行靠息差躺着赚钱的日子确实在收尾。但换个角度看,谁能在这个过程里把客户的钱包管好,谁就拿到了下一个十年的门票。
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